x7好玩吗|投基有道:如何判断上市公司真正价值?

2020-01-10 17:41:19 来源:长岗罗雌资讯 阅读:4362

x7好玩吗|投基有道:如何判断上市公司真正价值?

x7好玩吗,本文来自微信公众号泓德基金

1、很多投资者都面临过一个估值的问题,好公司不一定是好股票,那么您是怎么给企业估值的?

我觉得简单地用PE和PB去估值,这种方式的价值并不高。或者说它本质上不是一种估值方法,而是估值的比较方法。我们知道,前三十年国内企业的发展模式都差不多,业务基本上都是和固定资产投资或出口相关的,管理也都处在比较初级的阶段,这个时候用PE或PB比较谁更便宜,当然是会有超额收益的。但是现在不同了,企业的业务差异很大,管理和文化差异也很大,再用这个方法就失效了。

而且,PE和PB都是很容易获得的,大家都在用,就很难赚到超额收益。

未来的投资会变得更加困难,就在于绝对估值,不同的人对企业的管理文化和业务理解不同,得出的结果往往差异很大。投资者的风险也在这里,对基金经理来说也提出了更高的要求。

2、那么我们怎样才能做出一个正确的估值,并赚取超额收益呢?

想要赚取超额收益,和做企业是一样和,你需要不断地学习思考,和专家沟通,提升自己,能够认知变化,才能对企业的长期估值做出客观的判断。大家都会做长期的绝对估值,关键是你的正确概率有多大。我们把公司的管理和文化搞得很清楚,才可以对它现有业务未来发展趋势做出有底气的判断。

一个卓越的管理层,除了发展你看得见的业务之外,也在考虑未来延展新业务的可能,作为投资者,如果搞不清楚他们的管理和文化,是很难看清这一点的。反过来说,只有把管理和文化弄清楚了,再做出估值是低或高的判断才是合理的。

笔记:

在过去三十年中,国内企业发展模式相近,企业管理处于初级阶段,这种情况下用PE与PB看谁更“便宜”,会获得一定的超额收益。

在目前阶段,企业间的差异性不断扩大,管理对企业的影响日趋突出,PE与PB的参考价值逐渐减弱,特别是目前这两种参数成为大家普遍的参考指标后,很难从中发掘企业的真正价值。

要想在未来获得超额收益,就需要使用绝对估值法,要通过对上市公司基本面的分析,以及对未来经营状况的预测,获得上市公司的内在价值。相较于PE和PB,绝对估值法的难度要更大,因为投资者对企业管理、业务、文化的认知不同,使用绝对估值法所得出的结论也会有差异,所以绝对估值法的核心就是正确率,而研究公司的管理与文化,能够发现公司报表外的更多重要信息,将大大提高绝对估值时的正确率。